천장팅 <주식 투자의 지혜> (1) | 가치투자와 차티스트 | 기본적 분석 | 기술적 분석

“손실은 짧게, 이익은 길게”

주식을 장기적으로 보유하며 안정적으로 수익을 내는 것을 좋아했다. 스스로 가치 투자자에 더 가깝고 차트를 읽는 것은 무의미한 행동이라고 생각했다. ‘투자 제 1의 원칙, 잃지 않는 것’을 손절매를 하지 않는 것이라고 오해했다. 이 모든 생각을 바꿔준 책, 천장팅의 <주식 투자의 지혜>를 정리해본다.

주식 투자를 위한 기본 지식
기본적 분석

기본적 분석은 거시적 환경 분석과 미시적 환경 분석이 있다. 일반적으로 거시적 분석은 주식 시장의 전체 흐름을 판단하는 정도로만 사용하지만 사회에 혼란을 일으키는 큰 사건에는 주목해야 한다. 미시적 환경 중에서는 특히 기업의 경영 상태를 분석하는 것이 매우 중요하다.

1. 거시적 환경

- 이자율
: 높아지면 주식 시장에 유입되는 자금이 제한되어 주식시장에 부정적 영향
- 정부의 세수
: 법인세 늘어나면 주식 시장에 부정적 영향
- 환율
: 본국 화폐 절상되면 수출 악화되어 주식시장에 부정적
- 화폐의 유동성
: 유동성이 많아지면 주가에 긍정적
- 경제 주기
- 통화 팽창
: 통화 팽창과 주가의 상관관계는 파악하기 어려우나 보통 통화 팽창되면 이자율을 올려 주가에 부정적
- 정치 환경
: 대규모 정치 혼란은 대규모 경제 혼란을 야기
- 정부의 산업 정책
: 특정 산업 육성 위해 특혜 줄 시 주가에 긍정적

2. 미시적 환경

- 매출액
- 순이익
: 경영 상태를 평가하는 대표적 지표로 순이익이 늘면 주가 상승
- 고정자산
: 기업이 보유한 모든 부동산 자산:
: 어느 기업의 시총이 1000억원 & 고정 자산이 1500억원 일때 주가가 저평가 되었다고 판단 간으
- 동종 업계 상황
: 보통 동종 기업은 경제 주기가 비슷해 주가 움직임 비슷
- 브랜드 가치

3. 주가 상승을 이끄는 세가지 요인

1) 순이익
- 순이익 증가
: PER(주가/주당순이익)은 매우 중요한 개념이나 이 지표에만 너무 매몰되어선 X
: 순이익의 증가 속도가 유의미한 수치인지 확인 필요
Ex. 한 기업의 EPS가 10->20원으로 100% 상승
증가율로 보면 대단하나 순이익 규모로 보면 무의미
반면 1000원->2000원으로 올랐다면 분명 유의미
- 순이익과 영업이익
: 영업이익이 증가하지 않는데 순이익이 늘었다면 회계처리 과정에서 문제가 있을 수 있음
- 순이익과 영업이익의 증가 속도
: 영업이익 증가 속도 > 순이익 증가 속도라면 이유를 알아봐야 함
: 업계 경쟁이 심화돼 할인가로 판매하여 마진율이 낮아졌다면 매출액이 상승하더라도 주가 오르지 않은 가능성
: 반면 순이익이 25%씩 증가하다가 갑자기 40, 50%씩 증가하기 시작했다면 조만간 급등할 수 있는 조건을 갖추게 됨

2) 신제품
: 실물 상품 외에도 새로운 비즈니스 모델, 마케팅 방식, 경영 관리 방식 등이 주가를 끌어 올릴 수 있음

3) 기업의 자사주 매입
- 자사주 매입의 의미
: 자사주 매입은 경영 상태가 양호하다는 의미
: 일반적으로 주가가 기업 내재가치를 반영하지 못한다고 판단할 때 자사주 매입
- 주식 유통 물량
: 주식 시장에서 유통되는 물량이 적어지면 EPS가 커지고 PER은 낮아지게 됨
: 특정 주식의 유통 물량 확인하는 것은 중요, 유통 물량이 늘어나면 주가 상승시키기 위해 큰 매수 세력이 나타나야해서 주가 움직임이 더뎌짐

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차트를 통해 읽어내는 심리
기술적 분석을 위한 기본 지식

기술적 분석은 곧 차트 분석을 의미한다. 가격, 거래량, 시간의 상관관계를 분석해 향후 주가 움직임을 예측한다.

1. 기본 패턴

1) 주가 추세와 추세선
- 상승 추세
: 각 파동의 저점을 연결 했을 때 상승 추세선
: 거래량 변화 확인이 중요한데 상승할 때 거래량이 함께 늘어나고 하락시 줄어든다.

주가의 상승 추세

- 하락 추세
: 각 파동의 고점을 연결했을 때 하락 추세선이 그려짐
: 이 때는 상승 추세와 달리 거래량은 큰 의미 없음

주가의 하락 추세

- 불규칙한 차트
: 특징이 없고 불규칙 하다면 전반적인 흐름파악 어려움
: 거래량에도 특이점이 없는데 보통 이런 경우는 투자에 적합하지 않음

2) 지지선과 추세선
- 지지선
: 등락 반복할 때 각 파동의 최저점을 연결한 것
: 지지선 돌파 후 기존의 지지선을 새로운 저항선이 됨
- 저항선
: 등락 반복할 때 각 파동의 최고점을 연결한 것
: 저항선 돌파 이후 기존의 저항선은 새로운 지지선이 됨

지지선과 저항선, source : fidelity investments

3) 이중천장형과 헤드앤숄더형
- 이중천장형
: 특징은 두 개의 고점
: 지난 번 최고가를 돌파하지 못하고 시장의 흐름이 바뀌면 기존의 투자자는 불안하기 시작
: 돌파점(confirmation line) 밑으로 내려가면 매도세

- 헤드앤숄더형
: 이중천장과 유사한 원리로 돌파점 밑으로 주가 하락 시 강한 매수세로 주가가 계속해서 하락할 가능성 농후

Source : Medium

- 이중바닥형
: 이중천장의 반대로 breakout 지점 돌파 시 상승 추세
: 매수 지점에 대한 시그널

- 역헤드앤숄더형
: 이중바닥형과 동일하게 매수지점에 대한 시그널

4) 이동평균선 (MA)

Source : investopedia

- 의미
: 주가의 추세를 판단하는 중요 지표
- 계산법
: 종가 기준으로 평균값을 구하는 것이 일반적
: 예를 들어 10일 평균 값은 최근 10일 종가의 총합/10
- 추세 파악 활용법
: 200일 이평선으로 장기 추세 확인하고, 이 밑에 위치한 주식은 매수하지 않음 (단기 매매는 예외)
: 50일 이평선은 중기 추세를 파악하는데 활용하나 50일 이하 이평선은 큰 의미 없음

2. 주가의 정상적인 움직임과 주기

1) 정상적인 움직임
- 추세와 추세선
: 정상적 상승 추세라면 각 파동의 최고점, 최저점이 직전 파동의 최고점과 최처점 보다 위에 위치하며 하락 추세에는 그 반대
- 지지선, 저항선, 이중천장형, 헤드앤숄더형
: 저항선 돌파하면 상승하는 것이 기본 (약간의 조정 파동은 있을 수 있음)
: 지지선 돌파하면 하락하는 것이 기본이며 지지선 반등시 매수 시점으로 볼 수 있음
: 이를 벗어나면 정상적인 흐름으로 보기 어려움
- 이동평균선
: 정상적인 상승 추세라면 200일 이평선 위에서 움직여야하고 반대로 정상적 하락 추세라면 200일 이평선 아래에 위치

2) 주가 움직임의 주기

Source : 책 &lt;주식 투자의 지혜&gt;

- 축적기
: 매수세 & 매도세의 균형 이루는 일종의 회복기
: 기업이 잘 팔리지 않는 상품을 단종하거나 재고를 줄이면서 경제회복기에 대비
: 이로 인해 기업이익이 늘어나면 투자자들이 매수하고 상승기를 맞이하게 됨
: 축적기 후반에서 상승기 초반으로 넘어간 후 거래량이 폭발적으로 증가하는데, 이 때 저항선을 돌파해야 본격적인 상승기

- 상승기
: 매수세 > 매도세인 경제 회복기
: 상승기가 시작되면 지적 파동 최고점을 뛰어넘음
: 이 시기엔 반드시 200일 이평선 위에 위치
: 이 때 단기 변화에 동요하지 않고 침착하게 지켜보며 비정상적인 움직임을 확인할 수 있어야

- 피로기
: 매도세 & 매수세가 다시 균형을 이루는 단계
: 회복기 동안 경쟁이 심화되며 피로기를 맞이하는데 보통 피로기는 길지 않고 곧바로 하락기를 맞이하게 됨

- 하락기
: 매도세 > 매수세
: 주가가 피로기를 지나 이평선과 지지선 아래로 떨어지면 매도를 알리는 시기

3. 전체 시장의 흐름을 판단할 때 확인해야할 점

1) 거시적 정치/경제상황에 큰 문제가 발생했나?
2) 우리나라의 거시 경제 상황과 팽창여부 확인
: 환율 변동폭과 금리 조정 가능성을 확인
3) 대장주의 흐름을 확인
: 보통 주식 시장이 정점을 찍기 직전부터 대장주 주가가 부진한 모습을 보임
4) 소형주 흐름 확인
: 전체 주식 시장이 정점 찍기 직전에 소형주가 급등하는데 이는 대장주 주가가 너무 올라서 잡주에 자금이 몰리기 때문
5) 장 마감 후 상승 종목의 수와 하락 종목 수 확인
: 종합주가지수는 소수의 대형주에 좌우될 수 있음
: 이 대형주들이 전체 시장 흐름과 반대되면 지수가 시장 전체를 제대로 반영했다고 보기 어려움
6) 업종별 움직임 살펴라
: 지수가 올라가도 일부 업종은 전체적으로 떨어질 수 있음
: 특히 전체 시장 추세가 명확하지 않을 때 업종별 편차가 커져 특정 주식의 매매 결정시 반드시 업종별 흐름 파악 필요